（原标题：对话中欧基金刘伟伟:电车已投入下半场欧洲杯2024官网，本年或迎“光储平价”元年）

蓝鲸新闻6月15日讯 （记者 敖玉连）「中生代」、「成长作风」、「较早看新动力的接洽员」，刘伟伟身上的标签，并不少。

标签之外，刘伟伟给东说念主最切实的印象是：大胆、教练。

大胆在于，勇于在商场低位布局。2024年一季度，沪指一度跌破2700点，刘伟伟解决的中欧时期共赢逢低建仓，放置6月14日，自客岁11月建造以来收益已达29.16%。

教练在于，直面往时2年景长作风受挫的“顶风期”。往时两年，商场作风快速切换，刘伟伟所解决的居品事迹履历了阶段性的大幅回撤，他束缚复盘、修正，比如幸免作风和行业过度累积，开动温雅一些周期性行业的契机；在爱重需求侧的同期，也温雅供给侧的变化等。

近期，蓝鲸新闻与刘伟伟进行了一场两个半小时的对谈。商场是凶残的，亦然着实的。这位公募解决训诫将满四年的中生代，正在从商场的锻真金不怕火中，束缚完善个东说念主框架，反复考证，留意修正。

中不雅视角：寻找能够长大的行业与企业

蓝鲸新闻：请先容一下你的投资框架，以及期间会看哪些量化的见解？

刘伟伟：我不是地说念的从上至下或从下到上选手，而是从中不雅产业视角启航，先筛选高景气度、能够长大的行业，再从中掘取优质个股。

行业筛选层面，我会基于实体经济的不雅察，寻找有长期发展空间、渗入度能晋升的行业，筛选出5个左右。选完行业之后，再聚焦到产业里面去寻找优质个股。个股层面，除了老例的财务数据外，我比拟敬重的见解还包括：

1）企业的商场占有率。优质、高度竞争的行业中，市占率靠前、能束缚晋升市占率的企业，它们常常在居品、营销层面有过东说念主之处，需要极端温雅。

2）企业的平台化技艺。除了原有主业的增长，我比拟敬重企业拓展业务范围的后劲。大部分伟大的公司能够长大，都不是依靠一个产业独大，而是束缚布局新业务，将企业发展成一个平台，扩大收入与市值。不外，很少有公司能发展出平台化的产业神色。

3）解决层的技艺。企业指挥是否有前瞻目光、是否安闲与核心职工共享利益等，有这么特点指挥，才能指导出一家伟大的公司，这不是一个显性见解，需要和企业、产业的东说念主束缚交易才能体会。

蓝鲸新闻：你对估值的隐忍进度如何？如何考虑估值？

刘伟伟：估值是很难精准考虑的。成长股基金司理也曾民俗于使用PEG的见解，可是在往时两三年的成长股熊市中，许多公司事迹仍在不竭增长，但估值不竭大幅回落，估值核心脱离了既有的框架。

经过这段期间的念念考，咱们意志到PE自己是一个训诫值，并不行够准确考虑公司的真不二价值独一见解。

咱们当今会将长期价值的考量纳入到对成长股的评价当中。公司权利投资认真东说念主周蔚文常常教训咱们，可以多澌灭DCF模子考虑企业的长期价值，DCF模子提供了一种念念路：一家公司的长期价值，是它在将来创造的摆脱现款流的折现。摆脱现款流又波及到公司利润、现款流等，这就需要咱们去深刻分析财务报表背后的公司核心竞争力、营业口头等。通过关于长期价值的评判，将成长趋势与长期价值澌灭起来，会使得咱们在成长股投资中赢得更好的效果。

进攻：大幅建仓的派头

蓝鲸新闻：能否共享一下1月底大幅建仓的心路历程，那时如何判断是商场底部？

刘伟伟：尽管1月底商场急跌之前，一直有见底的声息出来，但我判断彼时商场情怀并莫得都备开释。1月底、2月初商场暴跌火速建仓，咱们的判断是，2600点、2700点已是偏极点的位置，链接下降的空间很小，而这个下降空间咱们判断组合是能承受的。

从情怀上来看，投资者情怀已跌至冰点，商场的快速调治更多是流动性导致的非感性下降。许多小市值公司聚合跌停，阐述部分商场参与者也曾不琢磨公司基本面，只想离场。但咱们的分解是，部分大跌的公司的基本面是可以的，远期空间也都比拟大。详尽多个维度，判断那时应该是接近比拟长周期维度的底部。

具体成就上，我自己是偏科技成长作风的基金司理，是以从一季报来看，我的建仓大头照旧在成长领域，成长板块成就了三个标的：AI、光储、智能汽车。为了琢磨组合的平衡、缩短组合的波动性，也成就了一些偏底部的周期标的，包括繁衍、工程机械、化工等。

蓝鲸新闻：团队是如何单干的？

刘伟伟：团队力量主要体当今行业里面的选股。因为我是偏成长性的基金司理，更擅长成长行业选股；对偏周期性的行业，团队的周期组接洽员、偏周期基金司理共事会提供匡助，我在一季度商场反弹历程中，也成就了部分周期个股。

迭代：建仓散布、加入周期性财富对冲风险

蓝鲸新闻：往时两年，其实你解决的部分居品出现了一些回撤，请谈谈背后的原因？

刘伟伟：往时两年我解决的组合出现阶段性的大幅回调，有商场原因，也有个东说念主原因。

商场层面，往时两年小微盘、价值红利财富两端占优，成长作风处于劣势，成长作风的基金司理处于“顶风期”。

个东说念主层面，我我方在组合解决的历程中也靠近框架的迭代。比如之前在作风和行业上作念了过多的累积，遭遇了较大的回撤。行动成长股投资东说念主，咱们相配温雅需求端的增长，但对供给侧的爱重度不够，错过了一些周期性契机。偏周期性的行业亦是如斯，天然需求是弱的，但因为供给侧的减弱，使得这个行业的盈利在快速增长。这给到咱们的启示是，在组合解决中需要平衡好需求与供给。

蓝鲸新闻：这些念念考，让你的投研有哪些迭代？

刘伟伟：最核心的念念考是平衡好需求侧和供给侧的要素。其他方面的念念考还包括：

1）行业成就要愈加平衡。2023年二季度开动，咱们的组合束缚调治至平衡成就，从净值上看后果照旧比拟昭着的。

2）平衡个股的趋势与长期价值。其实，成长股基金司理鲁莽更重趋势、追踪产业变化。在成长趋势之外，咱们需要更多温雅长期间维度公司的价值安在，更好地把抓买卖点。

后市：本年或迎来“光储平价”元年

蓝鲸新闻：你一直都温雅光伏与储能，本年有哪些好的契机？

刘伟伟：就光伏主产业链，咱们判断将来五年，光伏需求侧在大众范围仍能保持复合10%-20%的增长。咫尺不管周期位置，照旧价钱位置，都处于低位区域。不外，咫尺供需失衡的问题仍然在，若是莫得策略出台，在低位区域可能要熬得久一些。

咱们判断，本年储能大概是比光伏更好的成长性板块。光伏产业链价钱快速下降，组件从每瓦两块多摔倒8毛，储能电芯的价钱也跌到每瓦时5毛左右，光储一体化电站的收益率会有大幅晋升。加上储能所处的行业周期更早，咫尺的渗入率更低，咱们判断本年或迎来“光储平价元年”。

光储的细分板块中，温雅的标的包括储能逆变器以及光伏支架、玻璃、胶膜等光伏辅材。

1）储能逆变器公司，它们的营业口头是轻财富的，以渠说念为主，竞争神色比拟好，下流需求有较大的增漫空间。

2）光伏支架，新兴商场的光伏装机快速增长，关系上市公司出现订单爆发，咫尺玩家未几，竞争神色比拟好。

3）玻璃、胶膜等光伏辅材，与主产业链不同，辅材往时两年盈利相对较弱，扩产幅度相对较少。本年一季度，胶膜、玻璃都开动加价了，阐述供需关系在改善。

蓝鲸新闻：电动汽车下一个冲破点在何处？

刘伟伟：电车上半场是电动化，下半场是智能化，智能化具体的冲破点是自动驾驶。

咫尺，大众的电动化率也曾提到了17%，将来大众电动化率进一步晋升需要依靠两方面。

1）除了中国、欧洲和好意思国之外的等其他地区枯竭优质的电动车型供给，电动化率仅有5%。若是中国车企能够以较便宜的价钱，在外洋收场限制化销售，大众的电动化率会有一个快速晋升。除此，好意思国头部新动力企业咫尺在斥地低价车型，若是能发布，非中好意思欧商场的电动化率也会有快速晋升。

2）大众电动化率晋升欧洲杯2024官网，需要依赖自动驾驶本领的冲破。自动驾驶才能让电动汽车的收受度更高，从而把一部分燃油车淘汰出商场，商场渗入率才能有更大的飞跃。